Что будет с евро в 2023 году?

Согласно мнению лидирующих мировых экспертов, включая аналитиков Всемирного банка и института JPMorgan Chase, 2022 год оказался непростым для европейской валюты. Экономический рост в зоне евро замедлился до 1,9% в 2022 году, что на 0,2% ниже ожиданий.

В данной статье рассмотрим, от чего зависит курс евро и какие меры принимает Европейский центральный банк для стимулирования экономического роста в еврозоне.

Ситуация в европейской экономике на конец 2022 года и начало 2023 года обусловлена устойчивой тенденцией экономического роста с пятого года восстановления. Однако, с точки зрения темпов и структурной составляющей, экономический рост в Европейском Союзе (ЕС), замедлился в 2022 году. Доклад Всемирного банка, представленный в январе 2022 года, указал на перспективы роста инвестиций как второго столпа экономического роста, в связи с созданием благоприятных условий финансирования и повышения корпоративной прибыльности.

Частное потребление также является одним из основных драйверов роста экономики, благодаря восстановлению кредитования частного сектора. Несмотря на неравномерность процесса восстановления рынка труда, уровень занятости вернулся к докризисным показателям. Однако значительный дефицит рабочих мест по-прежнему сохраняется на конец 2022 года в некоторых странах еврозоны, относящихся к Южной Европе.

Рост заработной платы, в среднем классе, остается сдержанным, хотя даже в странах, где восстановился процесс увеличения занятости, этот процесс оставляет желать лучшего в низко- и среднеоплачиваемых секторах экономики. Аналитики отмечают уменьшение доли рабочих мест со средней квалификацией, что нарушает баланс в экономике и вызывает опасения, что руководящее звено получает непропорционально большую долю доходов от экономического роста.

Инфляция потребительских цен в еврозоне совершала незначительные скачки в течение 2022 года, однако, к его окончанию она упала. Причиной явилось резкое снижение цен на энергоносители и продовольствие, связанное с мягкой зимой. В среднем, инфляция на протяжении 2022 года составляла 1,7 %, по сравнению с 1,5 % в 2017 году.

Взглянув на котировки на рынке Forex (см. рис.1 и 2), можно проследить за курсом евро по отношению к доллару США и российскому рублю в 2022 году.

Например, в апреле 2022 года за один евро можно было получить 1,24 доллара США, но спустя год соотношение изменилось и составило уже 1,12 доллара США за один евро. Очевидно, что за данный период евро продолжал удешевляться и потерял 9,7% стоимости по отношению к доллару.

Однако, динамика изменения курса евро по отношению к рублю была иной. Хотя к концу года евро, всё же, подешевел на 4,1% относительно рубля - с 75,7 рублей в апреле 2022 года до 72,6 рублей в апреле 2022 года. Стоит отметить, что данный процесс не был стабильным, так как курс неоднократно колебался. В периоды максимального спроса на евро, его стоимость за одну единицу времени достигала отметки в 81,8 рублей.

В современном мире европейская экономика столкнулась с большим напряжением, вызванным рядом внешних и внутренних факторов. В результате еврозона замедлила экономическую активность.

Одной из причин стала замедление роста мировой торговли во второй половине 2022 года, что сильно повлияло на экспорт в страны Азии. Транспортные средства и машины приходятся на почти треть общеевропейского экспорта в Азию, в то время как на средства производства и электронику приходится треть экспорта из развивающихся стран Азии в Европу.

"Торговая война" между США и Китаем продолжалась весь 2022 год. Увеличение торговых пошлин вызвало падение мировой торговли в пределах 2,5%, а также нарушение отработанных международных торговых "цепочек". Это создало неопределенность в мировой торговле.

Замедление экономического роста на развивающихся рынках, особенно в Китае, стало еще одной причиной замедления экономической активности в еврозоне. Экономика Китая влияет на перспективы развития еврозоны через торговлю, финансовый и товарный рынки, а также приводит к спаду цен на сырье, поскольку эта страна является основным драйвером мирового спроса на металлы.

Также были выявлены торговые конфликты между мировыми автопроизводителями и США. В 2022 году правительство Дональда Трампа планировало ввести в размере 25% на импорт автомобилей и автокомпонентов. Это мера может нанести удар по всей мировой экономике, сказавшись на ценообразовании и нарушив эффективность работы индустрии. В первую очередь от таких действий пострадают немецкие, японские и корейские автоконцерны.

Процедура Brexit вносит свою долю неопределенности в экономическую ситуацию в еврозоне. Выход Великобритании из EU может сопровождаться продолжительным периодом стресса на финансовых рынках и перебоями в трансграничных финансовых потоках.

Кроме того, внутренние проблемы стран Еврозоны также сказались на снижении общих показателей роста. Рекордно низкий уровень воды в главной режной артерии Германии - Рейне, вызванный аномально сухим летом и парализовавшие судоходство; техническая рецессия экономики Италии из-за ошибок налогово-бюджетной политики; социально-экономические проблемы, вытекающие из поляризации доходов и иммиграционных процессов.

По данным экспертов, в 2023 году ожидается, что европейская экономика начнет расти на умеренных темпах. Тем не менее, перспективы все еще подвержены значительной неопределенности.

В марте 2022 года Европейский Центробанк анонсировал серию стимулирующих мер, направленных на увеличение потребительского спроса и поддержку экономического роста, особенно в экономиках, где превалирует сфера услуг. Одними из ключевых мер являются стимулирование потребительских расходов и кредитование домохозяйств. Регулятор принял следующие шаги:

• Базовая ставка по кредитам Европейского Центробанка в 2022 году остается на нулевом уровне.
• Депозитная ставка также остается отрицательной и составляет -0,4% годовых до конца 2022 года. Это позволяет коммерческим банкам разместить свою ликвидность в ЕЦБ, в то время как у них нет доходности или даже приходится платить за право хранить свои деньги там.
• Ставка по маржинальным кредитам остается на уровне 0,25%.
• ЕЦБ также объявил о начале нового раунда программы TLTRO III (Targeted Long-Term Refinancing Operations), которая предоставляет долгосрочную ликвидность европейским банкам на срок от двух до четырех лет.

Программа TLTRO является разновидностью целевого долгосрочного рефинансирования и уже дважды использовалась ЕЦБ. Ключевой особенностью программы является длительность предоставленных кредитов, которые могут быть погашены за два-четыре года. Полученные средства банки должны были направить на кредитование физических и юридических лиц, за исключением ипотечного кредитования физических лиц. Ставка по таким кредитам зависела от степени вовлеченности банка в кредитование реального сектора экономики, причем базовая ставка размещения равнялась ставке MRO (0% годовых), а ее нижняя граница могла опускаться до отрицательного уровня ставки по депозитам.

В рамках нового раунда программы TLTRO III, ЕЦБ предоставляет двухлетние кредиты коммерческим банкам с возможностью фондирования размером до 30% кредитного портфеля. Ставка по таким кредитам будет близка к ставке MRO, а ее нижняя граница может опускаться до отрицательного уровня ставки по депозитам. Регулятор планирует предоставлять эти кредиты ежеквартально с сентября 2022 года по март 2023 года.

Запуск программы предоставления ликвидности TLTRO III станет причиной увеличения денежной массы и, в свою очередь, приведет к девальвации евро. Экономисты считают, что это позволит увеличить конкурентоспособность экономики, включая сферу услуг и промышленность. Кроме того, TLTRO III поможет предотвратить развитие дефляции в регионе, поддерживая внутреннее производство и стимулируя экспортные направления.

Хотя реальная потребность банковской системы в TLTRO III до третьего размещения в марте 2022 года неизвестна, предыдущие программы таргетирования были восприняты как положительный фактор для развития реальных секторов экономики и фондового рынка. TLTRO действует на аукционной основе, и детали первой сделки в рамках TLTRO III пока не озвучены. Эксперты опасаются, что количественное смягчение может слишком сильно повлиять на экономику, но надеются, что ЕЦБ позволит ей безопасно восстановиться.

Хотя возможно заработать на изменениях курса валют, необходим аналитический склад ума, сдержанность, трудолюбие и желание постоянно повышать свой уровень знаний в трейдинге. Также следует знать, что предложенные финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесенных денежных средств. Поэтому перед совершением сделок необходимо ознакомиться с рисками.

Интересный факт: чтобы отличить подлинную купюру евро от подделки, можно использовать ее серийный номер. Он должен состоять из 11 цифр и одной буквы. Если заменить букву на ее порядковый номер в латинском алфавите, сложить получившееся число с остальными цифрами, а затем сложить цифры в полученном результате, они должны быть равны 8. Еще один способ проверки - сложить все цифры без буквы. Результат будет соответствовать стране, где была напечатана купюра. Например, Х2 соответствует Германии.

Фото: freepik.com